时值年底，最难将息。A股在12月底进入一个磨底期，热点匮乏，人心涣散。在热点题材不好寻觅的时候，年报业绩预增个股就显出了独特的优势，属于可进可退的操作范畴。

　　有行业人士指出，在缺乏投资主线背景下，市场热点快速切换，节奏难以把握，在此阶段建议投资者可从绩优角度出发，关注全年业绩预期良好的行业进行逢低配置。其中，结合年报预告以及前三季度业绩表现看，建议可关注煤炭、光伏、国防军工等年报业绩比较确定的品种。

　　煤炭

　　利润增速高，估值低廉

　　9月底以来煤炭等传统能源板块出现较大调整，当前已经临近布局时点，调整即是加配机会。

　　对于上述观点，开源证券分析师张绪成主要有多个向好因素叠加。

　　一是当前煤炭股票的市盈率估值多数为4-5倍，属于超跌，市净率相对于净资产收益率也属于严重低估阶段；二是煤炭股票的股息率多家在10%以上，甚至达到16-17%，明显高于银行长存利率；三是防疫“新10条”发布，经济预期恢复；四是中央经济工作会议对明年定调是稳经济，地产和基建将继续受到政策支持；五是2023年长协基准价不变，政策明确了煤炭的强势地位，2023年煤炭业绩也有强力支撑；六是供暖季已至，需求有望持续反弹，而供给仍面临不确定性，煤价易涨难跌等。

　　对于煤炭板块行情，多家机构表示看好。

　　信达证券（601059）分析师左前明就指出，随着后续迎峰度冬煤炭采购开始，我们认为四季度煤价或将再度走高。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源（600188）、陕西煤业（601225）、中国神华（601088）、中煤能源（601898）等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司山西焦煤（000983）、平煤股份（601666）、盘江股份（600395）、淮北矿业（600985）等。

　　兖矿能源

　　陕西煤业

　　山西焦煤

　　平煤股份

　　兰花科创

　　光伏

　　市场前景好，关注产业链下游

　　国家能源局近日发布1-11月份全国电力工业统计数据。截至11月底，全国累计发电装机容量约25.1亿千瓦，同比增长8.1%。其中，太阳能发电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长29.4%。太阳能发电11月份新增装机量7.47GW，同比增长35%，环比增长32%；2022年前11个月累计装机65.71GW，全年装机量有望突破80GW。

　　随着传统光伏装机的旺季的到来，在全球新冠疫情走向后期、海运物流趋于通畅、地缘政治导致的能源安全要求提升以及硅料供应逐步宽裕、系统成本有望再度降低的背景下，有行业人士预计国内外光伏高景气度将继续保持，装机有望高速增长。旺盛的市场需求将拉高产业链所有环节收入，但由于供需结构的差异，各环节景气度存在明显不同。

　　2023年全球光伏新增将达到320-360GW，同比增长33.3%，亚太、欧洲、美国是主要增量市场，整体来看光伏市场将维持高增态势。

　　银河证券分析师周然建议投资者把握两条主线，一是盈利水平边际改善空间大、具备抵御周期波动能力、竞争壁垒强大、享受海外市场红利的主产业链或辅材一线龙头，推荐隆基绿能（601012）、晶澳科技（002459）、晶科能源、福斯特（603806）；二是新技术引领市场，抖客网，N型电池大幕拉开，颗粒硅+CCZ潜力大，建议关注天合光能、中来股份（300393）、协鑫科技、天通股份（600330）。

　　隆基绿能

　　晶澳科技

　　晶科能源(688223)

　　天合光能(688599)

　　通威股份

　　国防军工

　　资产注入预期强，产能需求释放

　　国际环境巨变，国防安全重要性凸显。银河证券分析师李良指出，从宏观视角来看，“二十大”更强调“安全”，国防安全或成首要发力方向。

　　改革视角来看，“国企改革”仍有望成为2023年军工板块投资的重要主线之一，资产证券化、跨集团整合以及股权激励提速对业绩增长改善预期等均有望演绎成为板块局部热点。

　　行业来看，进入“十四五”阶段，军工行业进入国防装备更新换代关键期，同时也是衔接2035年实现国防和军队现代化以及到本世纪中叶把人民军队全面建设成世界一流军队长期目标的关键时期。东莞证券分析师吕子炜表示，行业业绩逐步释放，景气度不断攀升。至此，国防军工行业的投资逻辑已完成由原来的“题材炒作”向基本面转变。

　　李良则指出，短期看，军工板块迎较长业绩空窗期，疫情冲击下，强需求逻辑未及时验证，但行业景气度仍存，估值调整下无须悲观，看好2023年一季度板块业绩表现。中期看，随着行业产能和下游需求持续释放，2023年业绩增长有望上台阶。建议投资者关注航天彩虹（002389）、航天电子（600879）、北方导航（600435）、航发动力（600893）、西部超导、中航光电（002179）、新雷能（300593）、紫光国微（002049）、中航西飞（000768）、七一二（603712）、中直股份（600038）、中航机电（002013）等。

　　航天彩虹

　　北方导航

　　航发动力

　　安达维尔

　　西部超导(688122)